在利率市场化改革背（bèi）景下，金融（róng）资本投资回报率（lǜ）在下（xià）降，经济进入转型新常态，大规模经济（jì）刺激退（tuì）出实体产（chǎn）业盈（yíng）利低（dī）迷，这使得具备稳定收益特征的环保公用（yòng）类项目越来越受到（dào）市场青睐。各行业ROE 总体呈下降趋势（shì）。2014 年大（dà）多数行业ROE 水平低于10%，大部分行业ROE 的波动方差（chà）超（chāo）过50 以上，公用事（shì）业行业作为稳定收益（yì）类（lèi）行业在经济下（xià）滑周（zhōu）期中优势明显。

　　环保行业历（lì）史欠（qiàn）账较（jiào）多投（tóu）资需（xū）求迫切且融资（zī）需求较大，未解决资金和投（tóu）入问题环保部和财政（zhèng）部联（lián）手力（lì）推环保PPP，从配套政策和融资条件上给予（yǔ）大力支持（chí）。环保民生工程（chéng）遗留欠（qiàn）账较多投资（zī）需（xū）求（qiú）迫切但地方融资平台问（wèn）题仍未解决各地政府举债艰难。伴随着“大气十条”、“水十条”、PPP 等政策的（de）不断（duàn）出台，国家将利用产业政（zhèng）策和财政政（zhèng）策共（gòng）同引导社（shè）会资（zī）本进入环保公用行业。

　　资产（chǎn）证券（quàn）化（Asset-Backed Security）具备灵（líng）活多变成本低等优势。ABS 是将缺乏流动性但能产生（shēng）可预期稳（wěn）定现金流的资产汇（huì）集起来，通过一定（dìng）结构安排对资（zī）产中的风险与收益要素进行分离和（hé）重组，再配以相应的信（xìn）用担保和升级，将其转变为（wéi）可在市场上出售和流（liú）通证券的（de）过程。资产证券（quàn）化具备（bèi）融资成本低，发（fā）行灵活多变等优势（shì）。环（huán）保（bǎo）公用（yòng）行业凭借稳定的现（xiàn）金流（liú）和（hé）回报（bào）率（lǜ）非常适宜资产证券（quàn）化（huà）。

　　环（huán）保公用行业将开启（qǐ）资产证（zhèng）券化（huà）新时代（dài），将（jiāng）显着提升（shēng）行业资金回（huí）报水平。今年4月连续出台的《特许经营管理办法》和《水（shuǐ）污染防（fáng）治PPP 实施意见》中，政策性鼓励（lì）公用事业类项目进行结构化（huà）融资，发（fā）行项目收益票据和资产支持票（piào）据。

　　环保公用行业将进入（rù）资产证券化时代，资产证券（quàn）化的杠杆（gǎn）效应将显着提（tí）升行业回报水平，提高资金使用效率。